主導美元終於准備好迎接另一個命運了?請注意今年中

3/7/2019   瀏覽:160    

去年,美聯儲連續四次提高利率,美元主導了外彙市場。今年美聯儲轉向鴿派,美元將從這裏走向何方?

即使美聯儲暫停加息,美元在未來幾個月仍將保持堅挺,但美元下行風險正在累積。

預計今年中期以後,美元的轉折點正在逼近。美元將在今年的中期和年底之間略有減弱,這是世界上一系列風險事件的發展。

美元套利交易短期內獲利穩定

目前的OIS市場普遍預計會有鮑威爾救援行動,但低估了世界其他央行轉向鴿派的速度。這兩個方面對美元的綜合影響將是中性的。

現在的一個關鍵問題是,美聯儲3月21日的會議是否會公布一個新的加息路線圖,暗示未來仍有可能收緊貨幣政策。如果點陣圖顯示美聯儲將在今年晚些時候繼續收緊貨幣政策,那將對美元有利。

雖然人們對加息的預期有所忽視,但市場可能會更多地關注下一個新的位圖。12月美國股市拋售的影響已經消退。除12月份的零售銷售數據外,美國經濟數據總體上都是正面的。

即使美聯儲的政策在3月份完全中立,美元套利交易仍處於多年高點,這將在一段時間內支撐美元。

套利交易通常是一種高風險的交易方式。但美元是避風港,因此這對美元套利交易造成了天然屏障。特別是在未來幾周,隨著英國退歐的關鍵點,美元的風險回報率非常具有吸引力。

今年中期之後,美元將迎來一個轉折點。股票 佣金

隨著一系列全球風險事件的發生,非美國地區的風險將會減少,而美元可能在年中後走軟。

一方面,目前市場上有許多美元多頭頭寸,美元價值很高,因此美元下跌並不困難。另一方面,美聯儲的量化緊縮進程將比預期更早結束,因此他比以往任何時候都更有信心,美元的轉折點即將到來。

目前,美聯儲繼續將其全速圖表縮減至每月減少500億美元。他預計這種情況不會在不久的將來改變。但考慮到這位前美聯儲主席2013年的伯南克講話引發了美國國債收益率的飆升,美聯儲可能會發布大量預警。

在美聯儲3月份的利率會議之後,情況可能會更加清晰。

美聯儲高級官員拉埃爾布雷納德(LaelBrainard)此前曾暗示,美聯儲的資產負債表將在2019年底前穩定下來。他指出,這一消息在一定程度上改善了全球風險偏好。如果發生任何事件來提振風險情緒,很可能對美元不利。

此外,到今年中期,一系列全球風險事件將取得重大進展。

首先,有可能避免英國在3月29日未達成協議就退出歐盟的可能性。

第二,隨著美國和歐盟之間達成一定程度的協議,對進口汽車征收關稅的第232條的威脅可能會消退。

第三,到年中,5月歐洲議會選舉的不確定性已經消失,這消除了歐元崛起的障礙。

第四,亞洲大型經濟體的穩定將提振全球風險情緒,尤其是歐洲出口商的信心。

第五,到7月,市場可能會知道央行行長的繼任者是德拉吉,這增加了對央行何時首次加息的猜測。與此同時,德國制造業將逐漸複蘇。

第六,隨著美國財政刺激的效果開始減弱,美國經濟增長將不會像去年那樣好。隨著美國政治中黨派紛爭的加劇,美國出台新支出法案的可能性降低,財政刺激水平也不可持續。

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美元將在年底和年底之間略有減弱。

隨著工資繼續加速,美國通脹率將在今年晚些時候上升,而美聯儲最終將多次加息。

發達市場的通貨膨脹率普遍較低。在發達市場中,通脹的增長首先發生在勞動力市場最強勁的領域。從這個角度看,美國有很大的優勢。即使全球通脹保持在較低水平,這樣的環境也不會對美元造成不利影響。

因此,即使年中後的一系列全球事件對美元不利,它也不會毫無防備。

最後,他警告說,所有這些預期都是建立在美國經濟持續擴張的基礎上的,如果美國經濟開始下滑,美元兌日元的貶值幅度將最大。

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