螺絲-汽車新政刺激橡膠反彈預計後市弱勢難改
受希臘大選提振，周一能源化工品種螺絲集體高開，截至昨日收盤，滬膠主力1209合約收盤報23210元/噸，較上一交易日上漲550元，漲幅爲2。43%。

業內人士認爲，橡膠的反彈主要受到國內政策對汽車市場的利好預期和橡膠主産區天氣因素的提振。不過，由于基本面利空因素交織，未來橡膠或弱勢難改。

基本面利空交織

對于昨日橡膠反彈的原因，上海中期陳瑞碧認爲，因希臘保守派在上周末的選舉中獲勝，大幅降低了希臘短期內退出歐元區的可能。短期風險偏好的改善增強了滬膠修複前期跌幅過深的動能，從而促使昨日橡膠期價大幅反彈。

光大期貨鍾美燕認爲，東南亞橡膠主産區降水繼續影響割膠量，原料價格繼續反彈，對成品價格形成支撐，氣象預報部門稱20日前降水仍將持續，泰國地區近期的降雨天氣也在一定程度上帶動膠價上漲。

下遊汽車銷量方面，前5月汽車産銷量同比均爲正增長。5月商用車産銷165。96萬輛和169。35萬輛，全鋼胎整體需求仍處低位。乘用車産銷634。07萬輛和633萬輛，同比增長7。05%和5。48%，半鋼胎國內配套訂單需求將有所增加。

而分析師同時也表示，目前影響橡膠走勢的利多與利空因素交織。東亞期貨胡楊潔表示，目前外圍氣氛和不斷下滑的價格加強了輪胎買家的觀望情緒，輪胎銷售稍顯平淡。另外，當前成品庫存較厚，原料庫存較薄，輪胎商謹慎購置原料。

從保稅區庫存來看，青島保稅區橡膠庫存並未出現好轉，自年初最高25萬噸庫存到目前的20萬噸附近，整體形勢仍然偏空，如果市場仍不見起色，倉庫貨物很快就會再次堆積如山。

汽車新政提振有限

對于市場預期新一輪的汽車以舊換新的政策會刺激橡膠需求的增長，分析師多持觀望態度，本次刺激汽車消費政策有望刺激橡膠需求，但仍要看政策實施後的效果。

中國國家統計局公布5月輪胎産量較去年同期增長2。8%。1-5月累計中國輪胎産量爲3。362億條，較去年同期增長4%。從數據來看增速較上月放緩，從2月份同比增速提高至32%後幾個月增速逐步下滑，尤其進入二季度增速降低至單位數增長。

基本面來看，陳瑞碧認爲，短期新産天膠量將進一步增加，下遊需求低迷態勢難改，保稅區天膠庫存不減反增，合成膠、複合膠與天膠的價差均處高位等因素在短期內難有好轉可能。在全球主要經濟體推出大規模的刺激政策前，短期市場偏好的改善難以撼動當前滬膠的弱勢格局。

技術面來看，胡楊潔稱，上周橡膠期貨價格在22000-23000區間震蕩，價格沒有迅速再向下突破有技術面因素。從整體走勢看，滬膠仍處于下跌趨勢中，但是短期可能會反彈，反彈力度取決于老空頭是否堅持手上的頭寸。

分析師認爲，新一輪車市政策有提振市場信心的作用，但實質作用有限。胡楊潔稱，目前，政府雖然開始效仿2009年的汽車刺激計劃，但是成效不能完全與當時的情況作比較，“輪胎廠不積極備原料庫存也是想觀察政策實施後到底對需求有多少影響。”

鍾美燕稱，“汽車新政利好作用的周期應該說會比較長一些，至少是中期的，更多的是心態上的利好預期，汽車銷量對橡膠需求的影響是最直接的、第一位的。”

後市弱勢難改

對于滬膠未來的整體走勢，分析人士認爲，要綜合考慮歐元區發展仍存較多變數、全球經濟整體下行趨勢未變及天膠自身面臨的問題等多重因素。

鍾美燕表示，滬膠在2月底以來一路下行，短期反彈可以說是基本面作用下的一個修正，而近期走勢尚不樂觀，還需關注宏觀經濟風險因素，如國內的PMI、GDP數據等。
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